保时捷业绩亮眼，资本市场却显冷峻：奥博穆双重角色面临挑战

3月11日，新款保时捷电动跑车Taycan全球首发。这款售价将在90万元以上的超级电动跑车将与特斯拉Model S一较高下。

不过，新车的发布没能掩饰保时捷的尴尬。

在近日公布的年度业绩中，保时捷以其3%的销量增长率和高达320,221辆的销量数字，向外界展示了其作为德国汽车工业典范的稳固地位。这一表现使得其销售额极有可能达到400~420亿欧元的目标范围，预期回报率也锁定在17%~19%的区间内。

然而，与这份光鲜亮丽的成绩单形成鲜明对比的，是其在资本市场上的表现。

自保时捷去年9月成功上市以来，其股价的飙升势头已逐渐减缓。目前，保时捷的股票价格仅为86欧元，虽然近期出现复苏迹象，但与上市初期的价值相比，涨幅并不显著。更令投资者关注的是，保时捷的股价距离其52周高点的120.80欧元仍有较大差距，市值也仅为竞争对手梅赛德斯的一半左右。

这背后，不仅是资本市场的一时兴起或是投资者对保时捷战略的怀疑，更涉及到保时捷首席执行官奥博穆（Oliver Blume）所面临的双重角色挑战。作为大众和保时捷两家公司的首席执行官，奥博穆不仅要管理保时捷的日常运营，还需在大众集团内部平衡各方利益，例如奥迪和保时捷的预算。

目标冲突

这种双重角色的设置，使得奥博穆在保时捷的露面频率大大降低。

他每周为自己安排了六天的工作时间，其中至少有一半在斯图加特度过，以便更好地兼顾大众集团的事务。然而，这也导致了他在保时捷内部的时间大幅减少，无法亲自会见高层管理人员，参观生产现场，甚至与员工进行面对面的交流。

这种局面引发了公司内部的一些不满声音。一些员工和观察者认为，奥博穆的双重角色使得保时捷的决策过程变得迟缓，甚至在某些情况下陷入瘫痪。一位不愿透露姓名的员工抱怨道：“我们实际上希望变得更加独立和更快，但事实恰恰相反。”

此外，管理层的目标冲突也成为了一个不容忽视的问题。特别是在电气战略方面，保时捷希望建立自己的超级工厂，为未来的电动跑车生产高性能电池。然而，由于奥博穆同时担任大众集团的首席执行官，他对于这一战略的批准程度以及其在集团中的嵌入程度都成为了未知数。

商业模式必须稳健

在资本市场上，保时捷所面临的挑战也同样严峻。

一些分析师认为，尽管保时捷的豪华定位意味着高盈利能力和巨大的增长潜力，但最近的季度数据并未完全反映出这一点。这导致了保时捷的估值出现“折扣”，尽管其仍然是一个优秀的公司，但在投资者眼中，它并未达到法拉利等顶级品牌的地位。

奥博穆在IPO之前竭尽全力展示了这家豪华制造商的成功故事，并承诺收益占销售额的20%来吸引投资者。然而，一些人现在怀疑这是否真的能实现。

“要做到这一点，即使在经济低迷的情况下，商业模式也必须稳健。在保时捷，我们看到，事实并非如此，”Sparkassen投资公司Deka Investment的股东代表、可持续发展和公司治理主管Ingo Speich表示。

在中国，去年的销售数据大幅下降。电动Macan的延迟以及各种车型的零部件短缺已经显现出来。Speich说：“我还没有听说爱马仕的包因为缺少纱线而无法交付。”

面对这些挑战，奥博穆一直坚称自己的双重角色是长期且必要的，他认为这有助于保时捷和大众集团实现共同利益。然而，随着资本市场对保时捷战略的质疑声越来越大，以及公司内部对奥博穆双重角色的不满日益加剧，这位首席执行官能否成功平衡各方利益，带领保时捷走向更加辉煌的未来，仍然是一个未知数。

奥博穆坚决捍卫双重角色

奥博穆始终坚决地为自己的双重职责辩护，他坚信这是一个长远的战略决策。他认为，保时捷和大众集团在这种模式下均能够获益，因为双方的根本利益是相辅相成的。

面对可能出现的利益冲突，奥博穆表示，公司已经采取了预防措施，并制定了明确的规则来避免潜在的风险。

然而，随着奥博穆在保时捷和大众集团的双重角色愈发受到关注，谁将成为他在保时捷的接班人成为了一个热议的话题。

其中，保时捷的首席财务官Meschke被看作是潜在的候选人之一。

作为奥博穆的长期合作伙伴，Meschke对保时捷的运营有着深入的了解，并对这份工作充满了自信。他被外界誉为IPO的设计师，但同时也被一些报道指责在幕后策划阴谋。

有说法称，Meschke在大众集团的问题上涉足过深，使得集团似乎需要更多的领导力量。对此，有人认为奥博穆应该专注于大众集团的事务，为Meschke腾出保时捷执行主席的位置。

尽管这一说法尚未得到证实，但Meschke本人也并非毫无争议。

Speich指出，Meschke在保时捷和控股公司之间扮演着重要的角色，这要求他必须谨慎地处理自己的职责。

最近，Meschke在收购咨询子公司MHP的过程中受到了媒体的批评。据报道，他曾与MHP的首席执行官Ralf Hofmann私下进行有争议的房地产交易。

此外，如果Meschke接任保时捷执行主席，他将面临身兼保时捷公司首席财务官和首席执行官的双重角色挑战。

除了Meschke之外，保时捷内部的其他高层也各有优缺点。

生产董事Reimold对公司有着深厚的了解，但他的年龄已经偏大。开发主管Michael Steiner也即将步入退休年龄。采购主管Barbara Frenkel虽然经常出现在公众视野中，但她在董事会任职的时间相对较短。采购部门的规模也被认为不足以支撑起首席执行官的角色。数字董事会成员Sajjad Khan刚刚加入不久，还需要时间来适应新环境。销售经理Detlev von Platen同样已经超过了通常的退休年龄限制。

分析师Biller说，目前并没有迫切需要将奥博穆的角色分离。“然而，未来的一种可能性是设立一名专门的经理，以便在未来几年内接替奥博穆担任首席执行官。”但目前，这样的合适人选还未出现。奥博穆不得不将一些有潜力的保时捷高管，如Gernot Döllner，安排到大众集团的奥迪部门。

作为一名充满激情的前足球运动员，奥博穆深知，只有持续的成功才能长期地阻止关于管理层变动的讨论。

对此，Speich也强调：“为了跻身奢侈品行业的前列，保时捷必须解决当前存在的诸多问题，并提供清晰的季度数据，以证明其增长势头和高盈利能力。”

本文编译自德国《汽车周报》